木瓜移动冲刺科创板存信披瑕疵:忽视业务变迁

  停止4月21日,上交所科创板已经披露了89家企业的招股书申报稿。在浩瀚申请企业中,木瓜移动存眷度居高不下,其招股书(申报稿)中揭示的“大数据”公司人设激发了不少争议。在推进科创板的进程中,禁锢层始终强调信息披露的重要性,可否真实、精确、完整、实时地披露信息成为申报企业的必修课。

  比拟木瓜移动此前挂牌新三板时的果真转让说明书,《逐日经济新闻》记者发明,此次木瓜移动科创板上市招股说明书(申报稿)少披露了许多要害内容,个中包罗须要的风险提示和业务变迁进程,而这些因素或将影响禁锢部分和投资者的决定。

  对付试水注册制的科创板而言,信息披露的充实水平成为一个要害因素。如何让投资者清晰精确地领略公司并作出投资判定,是摆在所有申报科创板企业眼前的新课题。

  在经验了新三板市场的起伏彷徨之后,2019年,北京木瓜移动科技股份有限公司(以下简称木瓜移动)向科创板提倡冲刺并得到首批受理。但木瓜移动的信息披露让外界颇为迷惑,瑕疵也相继呈现。

  《逐日经济新闻》记者研究发明,比拟挂牌新三板的果真转让说明书,木瓜移动科创板上市招股说明书(申报稿)少披露了许多要害内容,包罗须要的风险提示和业务变迁进程等影响投资者决定的要害因素。

  显然,要乐成迈入科创板,木瓜移动及其厥后者在信息披露上尚有很长的路要走。

  更高的信披要求VS更少的风险提示

  一直以来,信息披露在中国上市公司禁锢中都极其重要。在科创板上市招股说明书(申报稿)的信息披露方面,对付风险提示的披露也被认为是要害披露因素。

  据新华社报道,4月19日,中共中央政治局召开集会会议,集会会议要求,要以要害制度创新促进成本市场康健成长,科创板要真正落实以信息披露为焦点的证券刊行注册制。

  而在上交所近期宣布的科创板申报问题中,就包罗部门企业“风险因素的披露缺乏针对性,对刊行人自身的特有风险披露得很少,对共有的风险披露得多”。

  固然木瓜移动在申报稿里也举办了风险提示,但好像很难说是披露充实的。最直接的问题是,与2016年挂牌新三板时的果真转让说明书对比,风险提示不同颇多,且明明淘汰。

  先从数量上看,木瓜移动挂牌新三板的果真转让说明书一共披露了27条风险。而在木瓜移动科创板上市招股说明书(申报稿)中,这一数字降至21条。

  前后相隔三年时间,两次申报文件内文有必然差别不敷为奇。但仔细比拟却能发明,前后文件的区别主要会合在自身业务属性和财富链上游的风险披露方面,而果真转让说明书显然说得更为直白。

  譬如,木瓜移动在果真转让说明书中提到“因无法取得足够业务数据而导致公司业务成长受影响的风险”“第三方处事商间断或延迟对公司处事而影响公司业务开展的风险”。但在木瓜移动科创板上市招股说明书(申报稿)中,并未提及这些风险。

  从木瓜移动的业务模式来看,财富链的风险会合在供给商一端。在木瓜移动的前五大供给商中,最不变的就是Facebook(脸书)、谷歌以及Amazon(亚马逊)。单一的供给路径依赖埋没着风险,因为存在着这样一种大概:若Facebook自身策划计策调解,可能间断与木瓜移动的生意业务,那么木瓜移动的策划又该走向何方?

  在供给商依赖的风险层面,木瓜移动在果真转让说明书提到了两条风险,别离是“主要供给商遏制向公司供给媒体资源而导致公司无法在相应互联网前言开展业务的风险”“互联网前言资源采购价值上涨导致公司业绩下滑的风险”。

  虽然,木瓜移动科创板上市招股说明书(申报稿)也提到了供给商问题,但只笼统归纳为供给商会合的风险。

  西部证券(行情002673,诊股)投资银行总部董事总司理王克宇对《逐日经济新闻》记者暗示,在IPO进程中,假如供给商过于会合,是较量重要的风险点。

  企业供给商会合带来的别的一点隐忧即是本钱,即企业对上游供给商的议价本领。木瓜移动按照客户需求为客户拟定投放计策,并按照计策方案向各互联网前言采购相应的前言资源。木瓜移动主要本钱即互联网前言资源采购。

  2014年以来,木瓜移动的营业本钱占营业收入比重均高出七成。别的,最近两年,木瓜移动的采购向头部供给商会合,以2018年为例,木瓜移动从Facebook采购的金额为38亿元,占总本钱比重91.99%,而在2017年,这一比重为87.81%。

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